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基金做空成無米之炊倉位太低打壓吸籌

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月29日 07:21

楊峰韋悅

    最近市場流傳的一個有趣的故事是：上周兩道“救市金牌”(規(guī)范大小非減持、降印花稅)出臺前，一著名的空頭預(yù)言市場要跌到2800點(diǎn)，隨即深圳一私募跳出來要對賭300萬，認(rèn)為市場不可能跌到那個位置，該著名空頭馬上服軟，委婉拒絕。

    但深圳私募還未及慶功，成都一基金操盤手又站了出來，接下這300萬的賭局，放言市場一定會跌到2800點(diǎn)，“立字為據(jù)”，這一下子嚇壞了深圳私募，拱手認(rèn)輸，坦承基金思想太恐怖，300萬還是自己留著用比較好。

    3000點(diǎn)左右，基金到底還有多少子彈可以做空？

    凈賣？凈賣！

    上周政策面連下兩道救市金牌，欲力挽市場于崩潰邊緣：一道如石沉大海，激起水花幾朵，一道如水入油鍋，熱鬧但是不知能否交融。

    但在迎接政策面大利好的情況下，市場卻一再走出詭異的走勢，令各方不禁生疑，究竟是誰在利用這些利好？

    記者再次聯(lián)合同花順金融研究中心，通過專業(yè)數(shù)據(jù)分析工具，對過去一周內(nèi)以基金為主的各類重要席位的資金動向進(jìn)行逐一解析，看他們在重大政策利好里，是如何操作的。

    根據(jù)昨天同花順金融研究中心向記者提供的最新數(shù)據(jù)，截至上周四(周五的交易數(shù)據(jù)需到次周周一夜間才可以公布，故涉及周五的數(shù)據(jù)分析僅以研究員盤口分析為準(zhǔn))，基金席位仍然顯示為凈賣出，凈賣出金額為83.8億元，而上周五從盤面觀察，仍然是以賣出為主。

    雖然總賣出金額相較之前一周已經(jīng)大幅減少，但是在政策面連出利好的情況下，基金卻依然以賣出為主要操作方向，成為一個“頑固的空頭”，確實(shí)很讓市場費(fèi)解。

    同花順金融研究中心提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周一大小非解禁新規(guī)被大資金利用，成為逢高出貨的工具已經(jīng)是毋庸質(zhì)疑的了，高開低走的態(tài)勢就是一個最好的注解。

    而這個大資金也基本和近期出逃資金保持連貫性，那就是市場中最大的機(jī)構(gòu)投資者——基金。TOPVIEW數(shù)據(jù)(盈富數(shù)據(jù))顯示，周一基金凈流出資金48.17億元。而保險機(jī)構(gòu)席位同樣參與到做空隊(duì)伍當(dāng)中，市場中兩個主要的保險席位分別凈賣出4.7億和2.7億。另外，積極參與到做空中來的籌碼有明顯的小非跡象，這顯然說明小非欲趁減持準(zhǔn)則尚未嚴(yán)格規(guī)范的時候早點(diǎn)套現(xiàn)。

    與市場“集體性行為”相區(qū)別的是，前期一直做多的QFII資金仍在溫和買入。

    而上周二跌破3000點(diǎn)的態(tài)勢其實(shí)也實(shí)際影響到了基金的心態(tài)。在跌破3000點(diǎn)的時候基金做空動作似乎戛然而止，一天只有5億元資金的凈流出。

    做空的子彈

    “幸好市場給了我們一個極其難得的機(jī)會，可以準(zhǔn)確驗(yàn)證出基金倉位到底在什么水平。”同花順金融研究中心研究員金鍵介紹，“通過這一機(jī)會，我們可以準(zhǔn)確驗(yàn)證出基金手中還剩多少做空籌碼�！�

    這個機(jī)會，就是4月24日的大盤漲停(近似)。

    金鍵介紹，由于市場出現(xiàn)了異常的大幅上漲，9.29%的漲幅幾乎可以理解為大盤的漲停(當(dāng)天10時30分左右上證指數(shù)確實(shí)一度被封在漲停位置上)，那么如果基金的倉位為滿倉(100%)的話，當(dāng)天的凈值增長就應(yīng)該獲得跟大盤近乎一致的上漲幅度(9.29%)，而如果基金倉位只有50%的話，則凈值的增長幅度也應(yīng)該恰好是大盤上漲幅度的一半，以此類推，通過對當(dāng)天各基金凈值增長幅度的考察，完全可以倒推出基金的具體持倉比例(注：僅對股票型基金有效)。

    數(shù)據(jù)顯示，基金凈值上漲能跟上指數(shù)漲幅的基本都是指數(shù)型基金以及一些ETF基金，而一般基金普遍凈值上漲5%-7%，更有甚者凈值上漲在2%-3%之間——倒推出來的對應(yīng)基金倉位則分別是60%-80%和25%-40%。

    通過該數(shù)據(jù)可以清晰發(fā)現(xiàn)，在上周四大漲之前基金的減倉動作，其實(shí)并不像我們料想的那么恐怖，市場一直以來的積極拋售態(tài)度只是少數(shù)的幾個基金的動作，而大多數(shù)基金仍然保持著60%以上的倉。

    通過TOPVIEW數(shù)據(jù)對比上周三基金席位的資金進(jìn)出情況發(fā)現(xiàn)，市場在下探3000點(diǎn)以后，基金的態(tài)度發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，上周三的反彈中基金總體上實(shí)現(xiàn)了20億資金的凈買入，基本可以認(rèn)為是上周三反彈的主要策動者。

    但是上周四的數(shù)據(jù)卻再次發(fā)生變化。上周四數(shù)據(jù)顯示，基金趁反彈采取了比較積極的減倉動作，再次凈賣出了50億，規(guī)�？梢栽俅巍跋麥纭币粋€小型基金。

    在指數(shù)下殺到3000點(diǎn)位置的時候，還有可能繼續(xù)去殺跌的籌碼數(shù)量確實(shí)會下降很多，僅僅只有一天5億左右規(guī)模的凈賣出。因?yàn)樵诶^續(xù)殺跌只會造成少數(shù)幾個基金獲利的情況下，大家肯定不會積極配合了——在目前大多數(shù)基金的倉位還在60%以上的情況下，3000點(diǎn)再殺跌會引起連鎖反應(yīng)，凈值下降會比較快，而倉位只有40%左右的基金無所謂，殺下去的話他們凈值下降慢，以后還可以在低位拿到大量的優(yōu)質(zhì)籌碼。

    換句話說，還有繼續(xù)殺跌籌碼的基金已經(jīng)不多，一天下降到5億的賣出也就顯得比較正常。

    但是市場卻往往出其不意。大盤以極快速度一步回到3500點(diǎn)位置，而且似乎還有繼續(xù)上行的空間，則給“踏空”的基金出了一個難題：60%的倉位顯然無法滿足凈值增長的需要，籌碼不夠是一個很大的問題。

      疑似搶籌？

    顯然，從盤面上來看，上周五的基金操作依然還是以做空為主。

    同花順金融研究中心主任王文剛認(rèn)為，當(dāng)3000點(diǎn)位置基金已明顯缺乏可拋售的籌碼時，低位籌碼的稀缺性立即被市場所覺察，上周三的強(qiáng)勁反彈也為這一現(xiàn)象做了一個有力的注解，而且當(dāng)天基金席位也曝出20億元左右規(guī)模的資金凈買入。

    如果再結(jié)合對基金倉位的監(jiān)控，更可以發(fā)現(xiàn)其實(shí)3000點(diǎn)左右的位置下，基金不但沒有多余的籌碼可拋售，甚至還有搶奪籌碼的嫌疑。

    上周四出現(xiàn)的基金高位快速大幅減持打壓指數(shù)的行為，似乎也從側(cè)面證明這一觀點(diǎn)。王文剛認(rèn)為，基金在上周四的令人不解的行為，其實(shí)含有背后的目的，很可能是因?yàn)橛捎诖蟊P急速的回到3500點(diǎn)位置，而且在繼續(xù)上行態(tài)勢的情況下，60%的倉位置無法滿足凈值增長需要，所以上周四基金繼續(xù)賣出50億的資金有很大的打壓嫌疑，目的應(yīng)該是為了搶奪低位籌碼，以盡快恢復(fù)自己的倉位水平。

    與此同時，上周其他機(jī)構(gòu)席位上的操作，不僅提供給市場很多生動的例子，也與基金的操作做了一個比較。

    不得不說的是QFII。從QFII資金流向來看，上周資金買賣情況繼續(xù)維持前四周的凈流入狀態(tài)，并且凈流入金額與上周相比有所放大，其中中金陸家嘴(600663)環(huán)路買入23.7億，申萬上海新昌路買入17億。這兩個QFII席位即使是在上周五這種小十字陰線的行情下，也是以T+0為主，仍未出現(xiàn)明顯的拋售行為，可見他們不愿放棄手中籌碼，對后市依然堅(jiān)定看好。從總體來看，QFII連續(xù)四周巨額買進(jìn)A股，賭中國政府會在奧運(yùn)前救市，果然，上周管理層為了保住3000點(diǎn)這一重要點(diǎn)位連續(xù)出利好政策，無可回避的是，QFII又抄底成功了。

    4月28日，滬指又大跌83點(diǎn)，基金與保險機(jī)構(gòu)還在繼續(xù)其做空行為？

來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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