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基金無奈做空期待避險工具

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月29日 07:38

劉宇輝

    由于對市場不確定因素的持續(xù)擔(dān)憂和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的悲觀預(yù)期，歷來以多頭著稱的公募基金無奈地在一季度大幅拋售股票，采取了罕見的做空操作。作為目前市場中規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資者，基金大舉做空行為不僅加劇了市場下跌的速度，也使自身深受其害，“多殺多”使基金凈值規(guī)模大幅縮水，特別是規(guī)模較大的基金由于調(diào)倉難度較大而遭受了更大損失。

    缺乏避險工具是市場暴漲暴跌的重要原因，基金經(jīng)理近日紛紛呼吁，應(yīng)加快推進(jìn)市場相關(guān)配套制度建設(shè)，為大資金提供有效的避險工具。

    廣州一位基金經(jīng)理昨日在分析今年的市場狀況時指出，2008年中國證券市場進(jìn)入了全流通后時代，整個市場不得不面臨龐大的大小非解禁后的拋售。股票供給的增加、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的動蕩和不確定性、國內(nèi)信貸的緊縮等嚴(yán)重改變了證券市場股票的供求格局，股指下挫的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2001年，基金凈值遭受了嚴(yán)重?fù)p失。

    他認(rèn)為，當(dāng)前面臨最迫切的任務(wù)或許是市場運(yùn)行機(jī)制的配套建設(shè)。諸如如何改變中國證券市場只能靠做多掙錢的局面，是否應(yīng)該為投資者提供避險工具，怎樣能有效保障市場的價值發(fā)現(xiàn)功能，避免股價過度上漲或過度下跌。

    盡管這位基金經(jīng)理對當(dāng)前市場基礎(chǔ)制度的缺失表示無奈，但他同時認(rèn)為，在可以預(yù)見的將來，中國證券市場將逐步推出多種衍生金融工具�；蛟S未來共同基金不再是天生的多頭，也許上證指數(shù)到5000點(diǎn)時基金會開始借券沽空，而不會像在2007年上證指數(shù)5000點(diǎn)時還繼續(xù)上攻6000點(diǎn)，遠(yuǎn)望10000點(diǎn)。

    南方基金副總經(jīng)理王宏遠(yuǎn)近日也在公開場合建議，為解決市場的供求關(guān)系，應(yīng)盡早出臺股指期貨，以增強(qiáng)指標(biāo)股的購買力，對市場形成有力的支撐。

    從目前的情況來看，基金期待的兩大避險工具似乎已經(jīng)可以預(yù)期。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人上周表示，證監(jiān)會將按照市場實(shí)際需求情況，適時、有步驟地安排和推進(jìn)證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)�；饦I(yè)內(nèi)人士表示，相對于下調(diào)印花稅等短期政策，融資融券的舉措更應(yīng)受到關(guān)注。這是股市制度的又一大變革，它將改變中國股市長期以來的單邊運(yùn)行格局，對提升目前市場信心和促進(jìn)股市的長期發(fā)展有著積極的效應(yīng)。而股指期貨相關(guān)的準(zhǔn)備工作也在有條不紊地推進(jìn)中，已經(jīng)有多家期貨公司獲得相關(guān)會員資格，一些證券公司獲得IB資格。分析人士認(rèn)為，隨著市場基礎(chǔ)制度的日益完善，基金可以運(yùn)用避險工具從容做空。

來源：證券時報(bào)

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