近期銀行間同業(yè)拆借利率飆升,地下錢莊換匯生意冷清,指數(shù)基金RQFII-ETF遭遇折價贖回等等一系列消息構(gòu)建了一幅“錢荒”圖景,而央行最新公布的5月份外匯占款則揭示了資金流動的新動向,5月份新增外匯占款環(huán)比大幅縮水了近八成。
分析人士指出,這表明前期大規(guī)模的資本流入趨勢已經(jīng)有所放緩。目前貨幣政策處在一個微妙階段,貨幣政策如何演變?nèi)Q于未來幾個月的經(jīng)濟走勢,但政策放松的壓力有所增加。
5月外匯占款大幅回落
中國人民銀行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份中國金融機構(gòu)新增外匯占款668.62億元,較4月份2943.54億元的新增量大幅縮水了77%。這也是去年12月份以來單月新增外匯占款量首次降至1000億元以下,創(chuàng)下年內(nèi)最低值。
“外匯占款大幅回落,這在市場預(yù)期范圍內(nèi)!狈秸C券首席經(jīng)濟學(xué)家湯云飛說。
歷史數(shù)據(jù)顯示,今年1月份金融機構(gòu)新增外匯占款創(chuàng)歷史新高達(dá)6836.6億元,隨后數(shù)月新增規(guī)模均維持在2000億元以上的水平。
中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明告訴記者,外匯管理局在4月底、5月初連續(xù)下發(fā)了多個文件,重點打擊異常結(jié)售匯行為,從“源頭”上打擊部分企業(yè)借道虛假貿(mào)易進(jìn)行外匯套利的行為。在政策“擠水分”的作用下,5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。
“另外5月以來日元大幅度貶值,市場上也有一些聲音預(yù)期人民幣可能跟著貶值,加上中國經(jīng)濟復(fù)蘇相對也比較弱,所以5月份人民幣升值預(yù)期較此前有所弱化,這兩個原因?qū)е沦Y金流入大量減少!壁w慶明說。
資金凈流入跡象明顯
5月外匯占款增量創(chuàng)去年12月份以來的新低,有觀點認(rèn)為這是熱錢流出的信號。
不過,專家指出,雖然5月外匯占款大幅回落,但相比于去年400億元左右的月均新增規(guī)模來說,外匯資金凈流入跡象仍然明顯。
“外匯占款還是在凈增長,并沒有減少,這是大趨勢。說明資金流入速度雖然在下滑,但并沒有大規(guī)模資金流出現(xiàn)象!睖骑w表示。
央行的數(shù)據(jù)顯示,截至5月末中國金融機構(gòu)外匯占款余額為274299.51億元,環(huán)比新增668.62億元,依然為凈增長。
湯云飛認(rèn)為,從影響未來外匯占款的因素看,預(yù)計七八月份就會慢慢恢復(fù)到月均增量1000億元左右的水平。
“人民幣盤中交易價相對于開盤中間價還是處于上漲的狀態(tài),而2011年10月-2012年8月底,人民幣市場的盤中價相對于開盤價是下跌的狀態(tài)。現(xiàn)在人民幣還是繼續(xù)升值的,而且屢創(chuàng)新高。所以,外匯的供給還是比較充裕的!壁w慶明說。
貨幣政策放松壓力加大
外匯占款增量驟減反映了熱錢流入速度放緩,國內(nèi)資金流動性面臨考驗。
“外匯占款主要由于雙順差和跨境套利資金流入,一旦美聯(lián)儲退出量化寬松政策,美元持續(xù)走強將導(dǎo)致資本逆轉(zhuǎn),有可能使熱錢短期內(nèi)大規(guī)模從中國流出,外匯占款將從增長變?yōu)閮粝陆,中國的流動性將受到較大影響!敝袊r(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀分析師李新禎說。
外匯占款“縮水”會引發(fā)貨幣投放量減少,其實這從銀行間資金市場的資金價格也可看出端倪。端午節(jié)前上海銀行間同業(yè)拆放利率突然飆升,并催生了同業(yè)拆借市場罕見的某銀行“違約”傳言,資金市場的這種突發(fā)波動也給央行的流動性管理帶來挑戰(zhàn)。
此外,5月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等經(jīng)濟數(shù)據(jù)均顯示當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇動能仍然較弱。專家指出,當(dāng)前貨幣政策放松壓力有所加大。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示,結(jié)合物價和經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)來看,當(dāng)前總需求疲弱進(jìn)一步顯現(xiàn),貨幣政策放松的壓力加大。“央行降低基準(zhǔn)利率的概率有所增加,但受到房地產(chǎn)市場的掣肘,更為可能的是結(jié)合利率市場化改革,取消貸款利率的浮動下限!
“目前貨幣政策處在一個微妙階段,受制于實體經(jīng)濟弱而房地產(chǎn)市場熱的結(jié)構(gòu)矛盾,貨幣政策如何演變?nèi)Q于未來幾個月的經(jīng)濟走勢,但放松的壓力在增加!迸砦纳f。