多家機(jī)構(gòu)上調(diào)銀行股業(yè)績預(yù)期 分析稱上海自貿(mào)區(qū)金融改革將令銀行股受益

　　名詞解釋

　　優(yōu)先股是相對(duì)于普通股 (ordinary share)而言的，主要指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。沒有選舉及被選舉權(quán)，沒有參與權(quán)，但是能穩(wěn)定分紅的股份。

　　媒體報(bào)道

　　據(jù)媒體報(bào)道，優(yōu)先股的推出正由證監(jiān)會(huì)牽頭，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國務(wù)院法制辦、人大法工委等聯(lián)合積極推進(jìn)，相關(guān)細(xì)則由上交所在擬定，爭取在年內(nèi)推出，農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行將作為試點(diǎn)首批發(fā)行優(yōu)先股。

　　“農(nóng)行、交通銀行都漲停了！剛開始還以為又出現(xiàn)烏龍呢�！币汇y行業(yè)內(nèi)人士忍不住驚呼。

　　昨日早盤才幾十分鐘，浦發(fā)銀行便直奔漲停，在其帶領(lǐng)下，銀行板塊全線上揚(yáng)，券商、保險(xiǎn)板塊隨后全線上漲。截至收盤，上市銀行平均漲幅近8%，農(nóng)行、交行等5只股票罕見漲停，16家上市銀行市值一天增加了3985.47億元。業(yè)內(nèi)人士分析，這與優(yōu)先股試點(diǎn)將啟動(dòng)的消息有關(guān)。

　　銀行股罕見爆發(fā)

　　昨日A股在銀行股帶動(dòng)下放量暴漲，上證指數(shù)最高爬上2218.53點(diǎn)，收盤上漲了3.39%。而背后的推手是第一大權(quán)重股銀行股。數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，A股16只銀行股平均上漲7.87%。其中，浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行和平安銀行5家公司強(qiáng)勢(shì)漲停。另外，民生銀行、中信銀行、寧波銀行、光大銀行漲幅亦超過8%。上市銀行中最賺錢的工商銀行漲幅最低，但也達(dá)到4.35%。

　　預(yù)測(cè)：短期看多銀行股

　　不久前還因利潤增速下滑而被投資者拋棄，多只股票跌破資產(chǎn)凈值的銀行板塊突然集體飆升，難道銀行股的投資價(jià)值發(fā)生逆轉(zhuǎn)了嗎？中金公司認(rèn)為，在宏觀數(shù)據(jù)短期向好、改革預(yù)期增強(qiáng)，機(jī)構(gòu)持有銀行股倉位處于歷史低點(diǎn)的情況下，繼續(xù)短期看多銀行股，建議高彈性股份制銀行，空間在15%~20%(銀行股指數(shù)空間在10%左右)。

　　昨日銀行股大漲的同時(shí)，近期多家券商也普遍上調(diào)了今年銀行股業(yè)績預(yù)期，如昨日走勢(shì)強(qiáng)勁的浦發(fā)銀行就有3家券商上調(diào)其業(yè)績預(yù)期，預(yù)計(jì)今年每股收益在2.1元左右，全年凈利在384億~393億元。交通銀行亦有7家機(jī)構(gòu)上調(diào)其全年業(yè)績預(yù)期。但也有機(jī)構(gòu)表達(dá)了較為謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，優(yōu)選財(cái)富高級(jí)理財(cái)經(jīng)理張翠認(rèn)為，有了優(yōu)先股，普通股的負(fù)擔(dān)減輕了，銀行不用老打股東的主意了，但銀行自身的增長方式并沒改變，多了幾個(gè)融資手段并不能認(rèn)為就該給銀行股更高估值，銀行股要真正有投資價(jià)值，還需要其真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，靠資本的內(nèi)生增長來獲得發(fā)展。

　　銀河證券日前也發(fā)布銀行業(yè)研報(bào)認(rèn)為，維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。銀河證券稱，從銀行基本面看，資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期隨經(jīng)濟(jì)預(yù)期起伏，銀行加大核銷和提高撥備實(shí)現(xiàn)年內(nèi)不良率平穩(wěn)；利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)，同業(yè)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的收緊主要影響個(gè)別銀行�？深A(yù)期監(jiān)管部門會(huì)加快推進(jìn)資本工具創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。四季度需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、行業(yè)政策變化，尋找催化劑和方向。

　　分析一：增加銀行資金周轉(zhuǎn)

　　“推行優(yōu)先股可以使中國銀行業(yè)融資手段多元化。”銀河證券首席策略分析師孫建波在其最新的一份研究報(bào)告中指出�！斑@也就是為什么銀行股突然漲停的原因�！鄙鲜鋈�商投行部人士分析指出，由于金融改革以及監(jiān)管要求趨嚴(yán)，銀行面臨“貧血”的尷尬，但A股再融資通道并不順暢，“而債市又要考慮到比較高的成本支出。因此，如果能發(fā)優(yōu)先股，可能為銀行企業(yè)開辟新的再融資渠道，以適應(yīng)金融改革。而銀行股在A股的權(quán)重很高，自然威力不小�！痹撊耸空J(rèn)為。

　　一位分析師認(rèn)為， 信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行是大利好，可以增加資金周轉(zhuǎn)率。

　　優(yōu)選財(cái)富高級(jí)理財(cái)經(jīng)理張翠認(rèn)為：“將優(yōu)先股等創(chuàng)新型資本工具盡快推向市場(chǎng)，讓銀行補(bǔ)充資本金以達(dá)到監(jiān)管和發(fā)展的要求，使得中國銀行業(yè)能繼續(xù)延續(xù)融資擴(kuò)張的增長模式，又能大幅減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力�！�

　　雖然昨日相關(guān)銀行向媒體稱并未接到任何關(guān)于優(yōu)先股試點(diǎn)的通知，但中金公司研報(bào)也認(rèn)為，相關(guān)規(guī)定在三中全會(huì)前后出臺(tái)概率較大，實(shí)際發(fā)行最快明年上半年。優(yōu)先股發(fā)行將實(shí)質(zhì)降低核心一級(jí)資本充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力;將每年銀行內(nèi)源性風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速提升2個(gè)百分點(diǎn)。

　　分析二：銀行板塊借自貿(mào)區(qū)發(fā)力

　　事實(shí)上昨天銀行板塊的普漲，優(yōu)先股的利好只是一個(gè)引子，有分析認(rèn)為，因?yàn)樯虾Ｗ再Q(mào)區(qū)中的浦發(fā)銀行和交通銀行的漲停正說明市場(chǎng)真正的思路還是在自貿(mào)區(qū)炒作。

　　張翠認(rèn)為，短期來看，自貿(mào)區(qū)國際貿(mào)易貨幣結(jié)算、離岸貿(mào)易金融等都離不開金融業(yè)老大——銀行的支持，最先受益的肯定是五大銀行；因關(guān)系國家信譽(yù)，五大行將會(huì)優(yōu)先獲得人民幣離岸業(yè)務(wù)許可，其中，總部位于上海的交通銀行和股東背景為上海市國資委的浦發(fā)銀行無疑占據(jù)地頭蛇優(yōu)勢(shì)。

　　此前也有消息稱，浦發(fā)銀行可能已經(jīng)拿到了人民幣自由兌換業(yè)務(wù)授權(quán)。雖然該消息遭到了浦發(fā)銀行內(nèi)部人士的否定，但近期受上海自貿(mào)區(qū)影響，多家金融機(jī)構(gòu)和本地券商將獲益的消息鋪天蓋地。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，對(duì)于自貿(mào)區(qū)內(nèi)的人民幣自由兌換業(yè)務(wù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，浦發(fā)銀行獲得的可能性很大，但不可能成為唯一一家。連平認(rèn)為，人民幣自由兌換是基本業(yè)務(wù)，符合條件的銀行都可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)從事該業(yè)務(wù)，而上海自貿(mào)區(qū)建立后，將會(huì)推動(dòng)一系列的金融體制改革，其中主要包括貨幣可自由兌換、利率和匯率市場(chǎng)化、跨境融資自由化等。

　　研報(bào)：優(yōu)先股將減少人們對(duì)銀行資產(chǎn)的焦慮

　　優(yōu)先股為何能讓銀行股瘋狂，招商證券分析師羅毅表示：優(yōu)先股是銀行股估值爆發(fā)的必殺技。眾所周知，市場(chǎng)對(duì)銀行股給予了很低的估值，一方面，人們都認(rèn)為銀行很賺錢；另一方面，人們都不愿意買銀行股。因?yàn)槿藗儗?duì)目前銀行的資產(chǎn)健康狀況感到擔(dān)憂，比方說工行，今年上半年是賺了一千多億的利潤，但是它的資產(chǎn)接近20萬億元。對(duì)資產(chǎn)的擔(dān)憂使人們無視銀行的利潤，畢竟，只要1%的資產(chǎn)出問題，利潤就沒了。而優(yōu)先股的發(fā)力，能夠大大減少人們對(duì)銀行資產(chǎn)的焦慮情緒。優(yōu)先股有四大優(yōu)勢(shì)正好是為銀行量身訂制的：1.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕；2.財(cái)務(wù)上靈活機(jī)動(dòng)；3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)�。�4.不減少普通股票收益和控制權(quán)。

　　投資銀行股提醒：

　　有分析認(rèn)為機(jī)構(gòu)持有銀行股倉位處于歷史低點(diǎn)的情況下，繼續(xù)短期看多銀行股，但長期看，銀行自身的增長方式并沒改變，銀行股要真正有投資價(jià)值，還需要其真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。 （金霽）