“五窮六絕七翻身”并不是A股特有的現(xiàn)象。從歷史上看,黃金經(jīng)常在夏天形成底部。與此同時(shí),美國商品期貨委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,截至7月17日當(dāng)周,投機(jī)者轉(zhuǎn)而持有黃金期貨和期權(quán)凈空頭頭寸22155手,看跌情緒創(chuàng)逾兩年最重。一些分析師認(rèn)為,多頭情緒已降至冰點(diǎn),這或許意味著底部形成的可能性更大。
看空情緒彌漫
上周,多頭在黃金市場(chǎng)繼續(xù)遭受打擊。當(dāng)周COMEX期金累計(jì)跌0.8%,收于1231.9美元/盎司,最高上探1245.8美元/盎司,最低至1210.7美元/盎司;倫敦金現(xiàn)貨上周四一度跌至1211.18美元/盎司,接近去年7月的低點(diǎn)水平。
慶幸的是,美國總統(tǒng)特朗普成為多頭的“救命稻草”。特朗普上周四、周五接連兩日“炮轟”美聯(lián)儲(chǔ),抱怨美元走強(qiáng)和利率上升正在削弱美國的“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”,美元應(yīng)聲下跌,此前鮑威爾鷹派聽證會(huì)帶來的提振被盡數(shù)抹去。黃金上周五因此創(chuàng)逾兩周來最大單日升幅,截至本周一,倫敦金現(xiàn)貨維持在1230美元/盎司附近。
“近期黃金市場(chǎng)大幅下跌,主要是由于美元指數(shù)連續(xù)上漲造成的打壓作用。由于市場(chǎng)預(yù)期下半年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)進(jìn)一步加息以及近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好,因此加速了美元指數(shù)上漲,從而對(duì)黃金市場(chǎng)形成打壓。從深層次資金面來看,黃金在短短一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)下跌100美元/盎司左右,跌幅甚至超過上次美聯(lián)儲(chǔ)加息前的打壓作用,不排除空頭借勢(shì)加速打壓金價(jià)尋求獲利了結(jié)!辟F金屬分析師韓驍對(duì)記者表示。
無論從哪個(gè)方面看,當(dāng)下多頭對(duì)于黃金市場(chǎng)都處于極度悲觀的狀態(tài)。代表對(duì)沖基金情緒的CFTC持倉7月17日最新報(bào)告顯示,當(dāng)周報(bào)告頭寸總計(jì)略微增加24685手至528278手,但其中非商業(yè)空頭增加27710手,多頭凈值持倉為57841手,較此前一周減少23593手。
Kitco上周五(7月20日)發(fā)布的每周黃金調(diào)查顯示,過半華爾街專業(yè)人士和普通投資者一致看跌本周金價(jià),這是本年度以來兩個(gè)陣營第三次站在同一立場(chǎng)。在針對(duì)華爾街專業(yè)人士的調(diào)查中,有18人參與了調(diào)查,有9人認(rèn)為將下跌,有6人認(rèn)為將上漲,3人或17%的人認(rèn)為將會(huì)盤整。市場(chǎng)參與者中包括黃金交易商、投行、期貨交易員及技術(shù)分析師。在針對(duì)普通投資者的調(diào)查中,有868人參與了調(diào)查,有446人認(rèn)為將走低,有319人即41%認(rèn)為將上漲,103人或12%認(rèn)為將會(huì)盤整。
夏季底部是否存在
在黃金投資領(lǐng)域,季節(jié)性一直是不可忽略的因素。在市場(chǎng)極度困惑的情況下,部分投資者往往會(huì)利用季節(jié)性來布局倉位。
一些分析師認(rèn)為,在過往經(jīng)驗(yàn)中,7月往往是黃金底部或頂部形成的重要階段。同時(shí),持倉報(bào)告通常是判斷黃金是否處于極端狀態(tài)的指標(biāo)。今年黃金期貨在7月的投機(jī)倉位明顯低于前面月份。有分析師表示,這意味著黃金在今年夏季形成底部的可能性更大。
“從黃金季節(jié)性規(guī)律來看,7、8月份金價(jià)季節(jié)性偏強(qiáng)勢(shì),9-10月傾向先跌后漲。再在11月初形成一個(gè)小高點(diǎn)后,一直到年末都是季節(jié)性弱勢(shì)!睂毘瞧谪涃F金屬分析師曹崢表示。
其認(rèn)為,從今年情況看,7月旺季季節(jié)性規(guī)律已被打破。背后主要的推手是美聯(lián)儲(chǔ)6月加息后,未來加息預(yù)期顯著增強(qiáng)。目前黃金基金凈多處于低位,驅(qū)動(dòng)上偏多,可能短期繼續(xù)推動(dòng)金價(jià)反彈。但從歷史來看,一旦在7、8月旺季出現(xiàn)反季節(jié)行情,隨后特別是11-12月淡季,金價(jià)走勢(shì)更將明顯趨弱。所以應(yīng)該強(qiáng)化四季度的利空效應(yīng)。
武漢新世界珠寶有才研究院首席量化分析師熊彥博則告訴記者,黃金投資的季節(jié)性主要由消費(fèi)來決定。夏季,黃金消費(fèi)往往較為低迷,等到秋冬主要節(jié)假日來臨之后,消費(fèi)增長從而帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)。但從今年來看,黃金消費(fèi)一直處于相對(duì)弱勢(shì)的狀態(tài)。因此,夏季相對(duì)全年并沒有顯得特別疲軟,后續(xù)市場(chǎng)的相對(duì)轉(zhuǎn)換也就不會(huì)像以往一樣明顯。
從黃金***持有量上看,截至7月20日,SPDR黃金***持有量為798.13噸,較前一周增加2.94噸,但仍處相對(duì)低位。熊彥博認(rèn)為,這意味著黃金整體需求非常疲軟。
“導(dǎo)致金價(jià)通常在第三季度處于當(dāng)年低位的原因有很多,其中一個(gè)是第四季度將會(huì)迎來印度新年、圣誕節(jié)、中國新年等,黃金消費(fèi)將會(huì)增加,商家會(huì)在第三季度開始備貨黃金庫存進(jìn)行黃金制品加工。因此,需求方面會(huì)在第三季度對(duì)金價(jià)形成支撐!表n驍表示。
申萬期貨貴金屬分析師林新杰則認(rèn)為:“傳統(tǒng)來說,下半年由于節(jié)日原因,印度進(jìn)口通常會(huì)增加,但從現(xiàn)在黃金完全跟隨美元走勢(shì)來看,對(duì)于黃金的提振作用存疑。對(duì)比近五年黃金走勢(shì),并沒有明顯的規(guī)律顯示下半年黃金會(huì)更加強(qiáng)勢(shì)。但預(yù)計(jì)三季度美元會(huì)到達(dá)此輪反彈頭部,所以整體上來看,黃金雖然短期有繼續(xù)下探可能,但空間已經(jīng)不大,下半年均價(jià)應(yīng)該會(huì)比目前高!
美元仍是“風(fēng)向標(biāo)”
雖然無論是市場(chǎng)情緒還是季節(jié)因素,均在一定程度上預(yù)示著金價(jià)已到達(dá)較低位置,但從目前來看,金價(jià)走勢(shì)仍受制于美元。對(duì)于美元的判斷才是決定是否持有黃金多單的核心因素。
曹崢認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息“買預(yù)期、賣事實(shí)”的規(guī)律在6月份已經(jīng)打破,即金價(jià)在加息后利空并未緩解,反而在美元震蕩的情況下持續(xù)下跌。這反映美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑已經(jīng)從“前瞻指引”轉(zhuǎn)向“中性利率”。加息進(jìn)程中“觀望”的成分降低,而變?yōu)闈u進(jìn)式邁向中性利率的“自動(dòng)駕駛模式”。
另外,全球美元流動(dòng)性緊縮也將是大勢(shì)所趨。對(duì)于黃金來說,一方面,美元流動(dòng)性緊縮環(huán)境下,美元走強(qiáng)帶來天然負(fù)相關(guān)性的利空;另一方面,避險(xiǎn)屬性褪色后,黃金作為實(shí)物資產(chǎn)也將面臨流動(dòng)性收縮時(shí)的賣出壓力!半p殺效應(yīng)”之下,黃金中長期仍是空頭趨勢(shì)。
林新杰也認(rèn)為,隨著近期美元“跳水”,金價(jià)趁機(jī)站上1230美元/盎司,但如果沒有進(jìn)一步買盤,整體走勢(shì)仍較疲軟。
“近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美元將有一定的提振作用,金價(jià)有進(jìn)一步下探1200美元/盎司的可能。同時(shí),美國二季度財(cái)報(bào)也將相繼發(fā)布,如果對(duì)股市影響較為正面,將進(jìn)一步削弱黃金的吸引力!绷中陆苷f。
值得注意的是,隨著美元頻頻打壓黃金多頭情緒,后市美元對(duì)于黃金的壓制效應(yīng)可能邊際遞減。韓驍認(rèn)為:“美元維持強(qiáng)勢(shì)會(huì)對(duì)黃金價(jià)格帶來打壓,但影響可能會(huì)逐漸鈍化,加息后的見光死行情可能會(huì)成為主導(dǎo)!
(責(zé)任編輯:張海蛟)