董少鵬

　　12月20日，人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室副主任劉國(guó)強(qiáng)主持部分金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)，聽取對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)改革發(fā)展的意見建議。在資本市場(chǎng)相對(duì)低迷的時(shí)刻，這次會(huì)議傳遞出積極進(jìn)取的改革信號(hào)，也表明管理層高度重視市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

　　資本市場(chǎng)改革是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工程，如何構(gòu)建“組合拳”，不僅決定著改革的當(dāng)期效果，也將對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展形成延續(xù)性的影響。特別是，我國(guó)股市散戶眾多，改革尤其要充分考慮投資者的“響應(yīng)機(jī)制”，釋放正向引導(dǎo)信號(hào)。

　　目前，各方在以下方面已經(jīng)形成高度共識(shí)：一是資本市場(chǎng)定位要集中，不要分散。資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是“誠(chéng)信定價(jià)、公平交易、依法治理的市場(chǎng)體系”，其中，定價(jià)機(jī)制是引領(lǐng)一切的牛鼻子。二是夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)。要切實(shí)提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化公司治理，完善多層次多管道的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。要進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)，發(fā)揮其定價(jià)談判、市場(chǎng)糾錯(cuò)的功能。三是壯大中長(zhǎng)期投資者隊(duì)伍。要通過(guò)稅收差異化安排，建立多元化機(jī)構(gòu)投資者矩陣，吸引長(zhǎng)線資金入場(chǎng)，壯大長(zhǎng)期投資規(guī)模。四是強(qiáng)化信息披露制度。既要強(qiáng)化發(fā)行人的主體責(zé)任，也要擴(kuò)大社會(huì)化監(jiān)督主體的范圍，要充分發(fā)揮優(yōu)質(zhì)媒體的作用。五是以更大勇氣擴(kuò)大市場(chǎng)開放，在“與狼共舞”中不斷完善、優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制。

　　以上都是就資本市場(chǎng)內(nèi)部改革舉措而言的。其實(shí)，資本市場(chǎng)改革從來(lái)離不開外部環(huán)境的影響和制約。完善定價(jià)機(jī)制，與貨幣政策、資金環(huán)境、專業(yè)評(píng)價(jià)、社會(huì)監(jiān)督、誠(chéng)信懲戒有關(guān)；提高上市公司質(zhì)量，與股東文化、政府職能轉(zhuǎn)變、企業(yè)破產(chǎn)制度有關(guān)；建立強(qiáng)大的投行隊(duì)伍，與資本金制度、投融資制度、高管激勵(lì)、社會(huì)監(jiān)督、誠(chéng)信懲戒有關(guān)；吸引長(zhǎng)線資金入市，與稅收制度、投資機(jī)構(gòu)制度等有關(guān)；強(qiáng)化信息披露與媒體管理體制、中介機(jī)構(gòu)建設(shè)、投資者集團(tuán)訴訟等有關(guān)。

　　所以，大力推進(jìn)資本市場(chǎng)制度變革，需要統(tǒng)籌市場(chǎng)內(nèi)外部各項(xiàng)因素，而不能僅就資本市場(chǎng)論資本市場(chǎng)。要堅(jiān)持頂層設(shè)計(jì)與基層創(chuàng)新相結(jié)合的原則，抓緊提出資本市場(chǎng)改革和整體改革相互策應(yīng)的實(shí)施方案。核心目標(biāo)是建立和完善“誠(chéng)信定價(jià)、公平交易、依法治理的資本市場(chǎng)體系”。

　　還需特別指出的是，推進(jìn)資本市場(chǎng)改革要充分考慮、主動(dòng)順應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的節(jié)奏，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)因時(shí)而動(dòng)，順勢(shì)而為，積極有為。

　　12月3日，李克強(qiáng)總理在江蘇南京主持召開部分省（區(qū)）政府主要負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)時(shí)說(shuō)，今年經(jīng)濟(jì)在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)中保持平穩(wěn)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)，全年主要目標(biāo)任務(wù)可以較好完成。但也要看到，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，地區(qū)走勢(shì)分化，對(duì)困難和矛盾要有充分估計(jì)。這一判斷對(duì)于資本市場(chǎng)改革同樣具有指導(dǎo)意義。

　　為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，明年有望實(shí)施更大力度的減稅降費(fèi)政策。今年8月以來(lái)推出的穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期政策效應(yīng)還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。從資金方面來(lái)看，貨幣政策不斷提高靈活性有效性，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐和服務(wù)功能也會(huì)進(jìn)一步改進(jìn)。綜合看，明年制造業(yè)投資和整個(gè)固定資產(chǎn)投資有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，甚至穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì)。

　　要審慎觀察把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，利用好有利因素，抓住適當(dāng)?shù)臅r(shí)間窗口推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，同時(shí)，要防止和避免經(jīng)濟(jì)運(yùn)行因素與改革舉措對(duì)沖。要做到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和推進(jìn)資本市場(chǎng)改革相互配合，實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　從長(zhǎng)期看，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)性舉措，是打造便捷高效、穩(wěn)定透明、公平競(jìng)爭(zhēng)的營(yíng)商環(huán)境。資本市場(chǎng)改革應(yīng)當(dāng)為營(yíng)商環(huán)境添分增亮，要在市場(chǎng)包容性、適應(yīng)性上有所突破。即將開設(shè)的上交所科創(chuàng)板就是這樣一手棋。