本周，*ST富控被暫停上市； 

　　下周，*ST凱迪將正式摘牌； 

　　*ST剛泰已經(jīng)提前鎖定面值退市； 

　　*ST金鈺也處在面值退市邊緣…… 

　　2020年，A股市場上演了多場生動的“風(fēng)險教育課”。今年以來，A股已有13家公司被暫停上市，15家公司被摘牌（不包括*ST凱迪），數(shù)量之多創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。 

　　A股的退市剛性正在增強，而新一輪退市制度改革也即將出爐。證監(jiān)會12月11日表示，擬在全市場開展退市制度改革，滬深交易所正修訂退市相關(guān)規(guī)則，近期將公開征求意見。 

　　部分公司面臨業(yè)績退市“生死劫” 

　　隨著年報披露季日益臨近，部分A股公司又將面臨退市“生死劫”。 

　　對主板和中小板公司來說，如果出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤為負、最近一年凈資產(chǎn)為負、最近一年營收低于1000萬元等情況，將會觸發(fā)退市風(fēng)險警示（*ST）。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，在2019年凈利潤為負的上市公司中，2020年業(yè)績預(yù)告續(xù)虧的有21家，尚未預(yù)告年報業(yè)績但前三季度虧損超過3億元的有11家。 

　　此外，前三季度凈資產(chǎn)為負的有6家，分別是ST巴士、ST東網(wǎng)、ST猛獅、ST雙環(huán)、株冶集團、大唐電信；前三季度營收低于1000萬元的有6家，分別是中房股份、ST天首、ST巴士、ST圣萊、ST廈華、大東海A。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind截至12月11日 

　　對創(chuàng)業(yè)板公司來說，實施注冊制后增加了退市風(fēng)險警示（*ST）制度，并將綜合考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，而不是單一的凈利潤指標(biāo)，以前的突擊賣資產(chǎn)等保殼老套路將難再奏效。 

　　觸發(fā)創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險警示（*ST）的情形： 

　　1、最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為準(zhǔn)）； 

　　2、最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值； 

　　3、最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元的創(chuàng)業(yè)板公司有17家，前三季度凈資產(chǎn)為負的有1家。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind截至12月11日 

　　需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板取消了暫停上市環(huán)節(jié)，簡化了退市流程。創(chuàng)業(yè)板公司被*ST后，如果下一個年度公司業(yè)績沒有改善，將會被直接強制退市。 

　　而對主板和中小板公司來說，被*ST后，如果下一個年度繼續(xù)不滿足相關(guān)要求，會被暫停上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有8家*ST公司2020年業(yè)績預(yù)告續(xù)虧，可能因連續(xù)三年凈利潤為負被暫停上市。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind截至12月11日 

　　在尚未發(fā)布年報預(yù)告或年報預(yù)告不確定的公司中，有23家*ST公司此前連續(xù)兩年虧損且三季報虧損超過1億元。此外，有21家*ST公司2019年凈資產(chǎn)為負且今年前三季度凈資產(chǎn)為負。這些公司如果四季度不能改善，也可能面臨暫停上市風(fēng)險。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind截至12月11日 

　　對于已經(jīng)暫停上市的公司來說，如果最近一個年度繼續(xù)不滿足相關(guān)要求，就會被終止上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有11家暫停上市公司可能面臨終止上市風(fēng)險。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind截至12月11日 

　　年內(nèi)已有12只股觸發(fā)面值退市 

　　相比業(yè)績類退市，交易類退市效率更高，將被直接強制退市。 

　　今年以來，已有12只個股（9只A股、3只B股）觸發(fā)面值退市，數(shù)量超過此前歷年總和。此外，*ST剛泰已經(jīng)提前鎖定面值退市，*ST金鈺已連續(xù)13個交易日收盤價低于1元，也處在面值退市邊緣。 

　　自2018年底，中弘股份打響面值退市“第一槍”后，面值退市成為了周期最短、效率最高、威懾力最強的退市標(biāo)準(zhǔn)。多位專家學(xué)者認(rèn)為，有進有出、優(yōu)勝劣汰才是市場常態(tài)，A股市場的退市指標(biāo)應(yīng)更加全面與多元。市場化退市指標(biāo)更體現(xiàn)推行注冊制的導(dǎo)向，即以信息披露為核心，由投資者做出投資決策。 

　　實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，分別建立、優(yōu)化了交易類退市標(biāo)準(zhǔn)，除連續(xù)20個交易日收盤價低于面值外，還包括連續(xù)20個交易日股票市值均低于3億元、連續(xù)20個交易日股東數(shù)量均低于400人、連續(xù)120個交易日累計成交量低于200萬股等。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，A股有31只個股收盤價不超過1.5元（剔除停牌股票）。目前A股沒有市值低于3億元的個股，市值最低的是*ST富控，總市值為4.72億元。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind截至12月11日