近幾個交易日,大金融板塊持續(xù)受到市場追捧,尤其是券商股率先爆發(fā)。東方證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券等多股昨日漲停。東方證券表現(xiàn)持續(xù)強勢,8月以來累計上漲超過42%。
7月下旬以來,A股日成交金額持續(xù)超過1萬億元,融資融券余額也持續(xù)攀升。分析人士認為,作為低估值的板塊之一,大金融一直有著良好的安全邊際。在經過前期回落后,近期在資金關注下大金融板塊開始觸底回升,存在估值修復預期。
大金融板塊中,銀行、保險和券商的估值均處于低位水平。有券商研報分析指出,證券板塊當前平均PB為2.06倍,其中頭部券商平均PB僅1.21倍,遠低于歷史估值中樞。此外,市場對保險行業(yè)的預期已降至較低水平,板塊估值已充分反映市場過度悲觀的情緒。而銀行板塊PB約為0.68倍,也處于近十年來歷史低位。
低估值之下,業(yè)績持續(xù)向好成為驅動大金融板塊上漲的主要因素。從全行業(yè)來看,139家證券公司2021年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入2324.14億元,同比增長8.90%;實現(xiàn)凈利潤902.79億元,同比增長8.58%。此外,已有超20家A股上市券商發(fā)布半年報業(yè)績預告或業(yè)績快報,凈利潤均實現(xiàn)同比增長。東北證券認為,當前市場交投活躍,三季度業(yè)績在高成交額推動下有望延續(xù);同時,下半年對于貨幣政策的寬松預期也將有利于券商板塊估值改善。
此外,銀保監(jiān)會日前披露的二季度銀行業(yè)監(jiān)管指標也驗證了商業(yè)銀行基本面穩(wěn)健。上半年,商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.1萬億元,同比增長11.1%,同時商業(yè)銀行不良貸款率較上季末下降0.05個百分點。根據(jù)已披露半年報業(yè)績的上市銀行數(shù)據(jù),經營指標均表現(xiàn)優(yōu)異。
大金融板塊的估值修復行情后市將如何演繹?
光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰稱,看好前期“領跌”的基本面優(yōu)異的銀行。隨著半年報行情開啟,這些銀行估值有望出現(xiàn)修復。廣發(fā)證券非銀團隊建議,可關注出現(xiàn)經營拐點的財險公司以及估值極度反映悲觀預期的壽險公司。
廣發(fā)證券非銀團隊表示,隨著資本市場深化改革不斷推進,市場活躍度的持續(xù)提升,證券公司的盈利能力與盈利質量不斷提升,看好券商股估值修復。
“從二級市場走勢來看,輕資產業(yè)務有優(yōu)勢的券商更受市場青睞,將有較高的溢價。”山西證券非銀分析師劉麗認為,券業(yè)輕資產業(yè)務是提升估值的關鍵,財富、資管等輕資產業(yè)務對資本金依賴較小。其邊際成本更低,整體風險相對較小,有利于熨平業(yè)績波動,推高市場估值。
記者 朱琳娜 編輯 朱紹勇
(責任編輯:蔣檸潞)