近日，IPO企業(yè)核查結果再次曝光，光大證券因保薦項目多次出現(xiàn)問題，再次被列“黑名單”。

    洪波科技涉嫌IPO造假一事在外界已經流傳已久，在當地投行圈已是公開的秘密。證監(jiān)會調查發(fā)現(xiàn)，洪波科技在2010年利潤增長率高達101.98%情況下，2011年仍保持了12.31%的利潤增長率。但與公司業(yè)績高速增長形成鮮明對比的是，公司產能利用率卻并不樂觀。數據顯示，洪波科技母公司各類漆包線產能設計規(guī)模合計35000噸/年，包括其老廠、新廠全部產能在內，2009年-2011年三年間的實際產量分別為22040.85噸、29470.96噸、28941.65噸，其產能利用率分別為62.97%、84.2%與82.69%。此外，除了高增長率，公司銷售收入也被質疑虛構。而洪波科技首發(fā)上市保薦代表人正是光大證券的伍仁瓞和宋財。

    證監(jiān)會認為，該公司存在虛增銷售收入的重大財務造假嫌疑。

    多家證券公司“中槍”

    在首輪IPO財務核查中，光大證券被抽中5家保薦企業(yè)，分別為東方證券、天豐節(jié)能、洪波科技、鄭州光力科技及北京中礦環(huán)保科技。這意味著，在其被抽中的5家IPO企業(yè)中，已有兩家企業(yè)涉嫌重大財務造假。而在剛剛過去的3月，光大證券保薦代表人張曙華、王蘇華，因保薦項目康達新材2012年一季度營業(yè)利潤同比下降39.27%，被采取“3個月不受理與行政許可有關文件”的監(jiān)管措施。而在4月，光大證券香港分部因內部監(jiān)控及監(jiān)督缺失受到譴責并被罰款120萬港元；同時，光大證券負責人員陳錦合因監(jiān)督及管理缺失，同樣受到譴責并被罰款40萬港元。

    業(yè)界認為，此次光大證券勢必讓證監(jiān)會處罰升級。不僅如此，光大證券不僅保薦項目連續(xù)出現(xiàn)問題，投行內訌問題也連續(xù)升級，多名保代被曝出相繼離職。此前有媒體報道，去年以來，光大投行部已流失10位保薦代表人，保代流失率達17%。

    對此等說法，光大證券并未正面給予本報回復。

    光大證券被證監(jiān)會調查，讓一場IPO財務核查風暴變得“風生水起”。而對中介機構的重罰更震動著券商投行部門，整個業(yè)界生態(tài)正發(fā)生著改變。

    肖鋼上任證監(jiān)會主席近三個月。從平安證券被開最嚴厲罰單，到南京證券及民生證券保薦代表人被采取終身證券市場禁入措施，無不讓資本市場感受到了一場嚴打風暴來襲。

    此前，平安證券已被處罰。萬福生科欺詐上市案將其保薦機構平安證券推上風口浪尖，證監(jiān)會的處罰令平安證券付出了代價。5月10日，證監(jiān)會公布萬福生科案的調查結果，平安證券保薦業(yè)務被暫停三個月，罰款7650萬元，保薦代表吳文浩、何濤除了罰款30萬元外，取消保薦資格和證券從業(yè)資格。

    中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜接受本報記者采訪時表示：“保薦人是證券公司核心人才之一，對于公司IPO業(yè)務的做大做強有重要作用。證券公司保薦人批量流失不僅表明該公司在內部結構、監(jiān)察管理方面可能存在重大漏洞，還預示著公司該項業(yè)務的競爭實力大幅削弱。保薦人是證券公司的‘軟實力’，儲備足夠多、足夠優(yōu)秀的保薦人是各大券商的重點工作。”

    難逃調查的還有國信證券。Wind資訊數據顯示，國信證券2013年以來共有22個保薦項目終止審查，其中中小板11家、創(chuàng)業(yè)板9家、主板2家。從撤單比例來看，占其68家申報企業(yè)的三成以上。在國信證券保薦企業(yè)撤回名單中，不乏大眾熟知品牌企業(yè)，如順峰酒店、千禧之星、洪恩教育等知名企業(yè)。

    除此之外，國信證券投行業(yè)務禍事不斷，2011年國信證券保薦上市的勤上光電和隆基股份業(yè)績變臉被證監(jiān)會立案調查，兩名保代暫停保薦資格1年。

    據中國網統(tǒng)計顯示，今年以來，海通證券的撤單率最高，其次是國信證券，撤單項目占到保薦總數的三成以上，中信建投、民生證券排名第三、第四。

    邊曉瑜認為，“證券業(yè)保薦業(yè)務頻繁暴露問題，一方面是因為監(jiān)管不嚴、處罰不力是證券業(yè)長期存在的問題，相關部門監(jiān)察失職是導致保薦項目問題百出的重要因素；另一方面，證券從業(yè)者資質不高、能力不夠、缺乏嚴格的自律意識和職業(yè)操守，在工作過程中沒有盡職盡責的調查、督導，盲目追求IPO成功率的行為屢見不鮮�！�

    保薦人與企業(yè)間底線曖昧

    保薦人是公司上市的關鍵角色。

    銀河證券首席總裁顧問左小蕾此前接受媒體采訪時表示，IPO上市之前市場就在萎縮，未來的風險應有一定預見。業(yè)績同比下滑超過50%或者出現(xiàn)虧損，不是保薦人的水平問題，而是保薦人和企業(yè)在挑戰(zhàn)風險底線和道德底線。

    “一些保薦人對于IPO項目缺乏甄別，只管上市后收取巨額保薦費，企業(yè)上市只管圈錢，上市以后業(yè)績下滑就尋找各種理由開脫責任�！弊笮±俦硎荆�目前對保薦人的處罰大多為出具警示函，或暫停相關業(yè)務。但這種處罰方式并不足以讓違法者付出與其獲利對等的代價，處罰流于形式。“對參與IPO企業(yè)過度包裝的保薦人等中介應當加大處罰力度，不要讓資本市場這個企業(yè)成長平臺變?yōu)椴糠制髽I(yè)的圈錢平臺。”

    2003年底證監(jiān)會發(fā)布《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2004年5月公布第一批保薦機構和保薦代表人，證券保薦制度開始正式在國內推行。但在之后3年中，證監(jiān)會對保薦人的處罰主要針對保薦代表人進行談話提醒。而A股上市公司頻繁業(yè)績變臉、財務造假等問題時有發(fā)生。

    在勝景山河一案中，證監(jiān)會向保薦機構開出了“史上最嚴罰單”，即向保薦人平安證券出示警示函，并撤銷平安證券勝景山河項目兩名簽字保薦代表人資格。盡管該公司2013年3月10日發(fā)布公告稱，公安機關已經介入調查，但到目前為止，監(jiān)管機構并未對萬福生科的保薦人平安證券采取任何措施，僅是保薦代表人吳文浩、何濤被深交所通報批評。

    某投行高管則表示，監(jiān)管層對保薦機構的考察更注重制度層面，比如風控是否健全。如果不是保薦機構本身存在的制度性問題，一般不會對保薦機構開出罰單。

    但香港證監(jiān)會行政總裁歐達禮近日公開表示，香港證監(jiān)會希望通過立法加強監(jiān)管保薦人。

    對此，香港證監(jiān)會企業(yè)融資部執(zhí)行董事何賢通回應表示，這次香港的立法建議跟新加坡做法一樣，違規(guī)行為也要承擔刑責。

    中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜認為：“監(jiān)而不查、查而不管、管而不懲、懲而不嚴、嚴而不速是證券業(yè)問題百出的根本原因，今年證監(jiān)會加大懲處力度才使諸多違法違規(guī)行為暴露出來，以往諸多問題都被概念炒作所掩蓋。因此，保薦項目的能否“干凈純潔”主要取決于監(jiān)管部門的態(tài)度，若當前的監(jiān)察力度能夠一直延續(xù)，券商、保薦人、上市企業(yè)之間的‘貓膩’就有望曝光。”(證券日報  李冰)