近日，市場頻頻傳出大型金融機(jī)構(gòu)要求央行降準(zhǔn)以釋放資金的消息，它們希望用這種方式來緩解目前的流動性“囧途”。然而，從各方面透出的信息看，雖然降準(zhǔn)理論上存在可能，但要“落地”卻存在一定難度。

    就是在市場流動性異常緊張的當(dāng)下，央行都沒有停止央票的發(fā)行(僅在端午假期后暫停了一次)。昨日，央行在公開市場發(fā)行了20億元3個月期央票，參考收益率持平于2.9089%。曾于周一詢量的正回購和逆回購都未出現(xiàn)在昨日的公開市場操作中。由于昨日到期央票和正回購共計(jì)270億元，央行單日實(shí)現(xiàn)資金凈投放250億元。

    統(tǒng)計(jì)顯示，在6月份剩余的時間里，僅有6月21日有180億元央票到期，無正回購到期。在上半年剩下的時間里，央行被動投放的流動性規(guī)模較小。

    外匯局于5月初下發(fā)“20號文”并開始打擊虛假外貿(mào)已經(jīng)見效，5月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款較4月份大幅下降。于是，部分金融機(jī)構(gòu)將流動性補(bǔ)給寄望于降準(zhǔn)。

    部分銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前銀行間資金面緊張?jiān)谝欢ǔ潭壬鲜且驗(yàn)殂y行內(nèi)部問題，比如對銀行理財產(chǎn)品、票據(jù)融資監(jiān)管的加強(qiáng)等。央行可能對當(dāng)前資金面的緊張情況理解為結(jié)構(gòu)性問題，可以依賴銀行間自己調(diào)節(jié)，因此無意采取積極主動的措施進(jìn)行化解。

    銀監(jiān)會主席尚福林近日在2013年城商行年會上強(qiáng)調(diào)，要注意防范不符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)需求的“金融創(chuàng)新”，防止資金自我循環(huán)以及監(jiān)管套利行為，確保信貸資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    尚福林的這個表態(tài)被市場理解為，央行與銀監(jiān)會的判斷一致，都將當(dāng)前的流動性緊張歸結(jié)為結(jié)構(gòu)性問題�；�于這種認(rèn)識，預(yù)計(jì)貨幣政策的中性取向短期內(nèi)不會發(fā)生變化，采取的措施很可能是從治理結(jié)構(gòu)性問題著手，理順金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

    “通過激活貨幣信貸存量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”是決策層的一個最新提法。分析人士認(rèn)為，決策層的表態(tài)指明了今后貨幣信貸的管理重點(diǎn)將主要是盤活存量，而并非是從增量上做文章。為了將貨幣供應(yīng)量控制在合理范圍，貨幣政策在數(shù)量調(diào)控上將維持中性。 

    本報記者 閆立良