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基金經(jīng)理解讀指導(dǎo)意見大小非拋售將發(fā)生大變化

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月29日 09:10

馬薪婷

    近日，證監(jiān)會公布了《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)，對大小非解禁進行規(guī)范，超過總股本1%的大小非上市，必須通過證交所的大宗交易系統(tǒng)。此后，深滬交易所就該《指導(dǎo)意見》的實施工作向各會員發(fā)出通知：對于持有解除限售存量股份的股東預(yù)計在未來一個月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量雖未達到上市公司總股本1%，但達到或超過150萬股的，鼓勵在大宗交易市場轉(zhuǎn)讓。

    接受《證券日報》記者采訪的基金經(jīng)理認(rèn)為，該《指導(dǎo)意見》一定程度上緩解了大小非減持的壓力，使得大小非減持行為更規(guī)范，但是從長期來看，對市場的作用影響不大。

    《指導(dǎo)意見》規(guī)范大小非減持

    國聯(lián)安基金公司副總經(jīng)理兼德盛安心基金經(jīng)理孫建表示，該《指導(dǎo)意見》短期是緩解了壓力，但從長期來看，這個問題仍然存在。孫建說："這個政策是正面的，對二級市場的壓力已經(jīng)減輕不少了，投資者的心理壓力也在減小，但是，在目前宏觀經(jīng)濟具有壓力，資金緊缺的狀態(tài)下，上市公司肯定還需要在證券市場套現(xiàn)資金，不過，拋售的節(jié)奏發(fā)生了比較大的變化。"

    南方盛元紅利基金經(jīng)理陳鍵表示，該制度對市場秩序和上市公司大股東的行為起到一定的規(guī)范作用，有助于市場信心的提升。陳健說："這種制度成熟市場都有，還有可以到大宗交易市場上批股，批給機構(gòu)投資者，這種原來沒有要求的制度現(xiàn)在要求了，對市場的秩序與整個市場大股東的行為規(guī)范是有好處的。"

    信誠精粹成長基金經(jīng)理呂宜振指出，該政策本身對大小非減持沒有實質(zhì)影響，主要作用是"延緩"大小非減持。呂宜振說："這些解禁限售股最終還是要在二級市場上拋售的，即使是場外大宗交易，最終的實現(xiàn)還是要到二級市場；《指導(dǎo)意見》的好處在于反映出管理層對市場開始進行呵護的態(tài)度，從隨后的降低印花稅政策的發(fā)布就可看出，對恢復(fù)市場信心起到積極的作用。"

    浦銀安盛基金公司副總經(jīng)理兼首席投資官張建宏也同樣認(rèn)為，該《指導(dǎo)意見》從簡單的意義上來看，是利好的，說明監(jiān)管機構(gòu)開始考慮到市場大小非解禁的問題，采取一些措施來有效有序的處理這些問題。不過，張建宏說："從長期來看，對大小非減持沒有完全影響，只是不能像以前一樣即簡單又大規(guī)模的減持，操作程度更規(guī)范了。如果股東非要減持的話，完全可以以每個月減持0.999%方式，躲避1%的'紅線'。"

    據(jù)悉，在《指導(dǎo)意見》實施當(dāng)天，中體產(chǎn)業(yè)第二大股東金保利就在二級市場拋售占總股本0.999%的限售股。

    看企業(yè)基本面堅持價值投資

    對于監(jiān)管層發(fā)布的一系列利好消息，基金公司認(rèn)為，這體現(xiàn)出了監(jiān)管層對市場的關(guān)心，不過，投資上，各基金公司仍堅持看上市公司基本面因素，看好一些價值逐漸顯現(xiàn)出來的公司的投資價值。

    孫建說："《指導(dǎo)意見》的發(fā)布對基金來說，投資上，不像前一段時間的單邊下跌時心理承受很大的壓力，信心慢慢恢復(fù)以后市場表現(xiàn)是比較活躍的，隨后看哪些股票價值被低估了，依然選擇成長性比較好的上市公司股票。"

    陳鍵說："我們基金公司依然會從基本面出發(fā)，根據(jù)對企業(yè)價值的判斷，考慮財務(wù)方面的因素，看宏觀經(jīng)濟走向等，大小非減持本身也是上市公司大小股東的一種自由，基金公司不會過多的去考慮�？紤]越多因素只會受到越多的干擾。指導(dǎo)意見的發(fā)布對提升市場信心有一定得作用。"

    張建宏也同樣表示，投資的決定因素還是看估值的下降，以及估值下降的過程中一些上市公司的投資價值在逐漸的顯現(xiàn)。

來源：證券日報

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