中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月28日訊 昨日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在六連陽后再次創(chuàng)出新高并同時走出七連陽，這讓此前對其看跌的投資者大失所望，但與此同時，上周以來上證、深證指數(shù)卻均出現(xiàn)較大幅度的波動。面對估值較高卻能“勇往直前”的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，和估值較低卻“原地踏步”的大盤股指，相信眾多投資者也是無所適從。對此，專業(yè)投資者認(rèn)為，在新興產(chǎn)業(yè)扛起經(jīng)濟(jì)大旗的時代，創(chuàng)業(yè)板有其炒作基礎(chǔ)，但連創(chuàng)新高之后的風(fēng)險也必然存在，究其根本，還是應(yīng)該尋找有業(yè)績支撐的股票才是關(guān)鍵。

　　質(zhì)疑聲中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連創(chuàng)新高

　　昨日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收于1250.75點，盤中最高觸及1251.04點，兩者均為該指數(shù)創(chuàng)建以來的新高。而從近期A股的炒作熱點和資金流向看，創(chuàng)業(yè)板股票似乎也是唯一的“熱門”。

　　回顧這個A股市場中最年輕的主要指數(shù)的運(yùn)行軌跡，可謂無時無刻不伴隨著“炒作”。在發(fā)布之初的半年，創(chuàng)業(yè)板一度因為炒新資金的追捧而創(chuàng)出了當(dāng)時的歷史高點——1239點。此后便進(jìn)入了長達(dá)兩年的熊市，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路下挫，期間一度跌破600點遭遇“腰斬”。直到去年12月初，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在創(chuàng)下了585.44點的歷史新低后開啟了它不可阻擋的牛市腳步。

　　在經(jīng)過6月份的回調(diào)和中報披露漸入尾聲后，創(chuàng)業(yè)板似乎更加“無所顧忌”，無視著權(quán)重指數(shù)的大幅震蕩，獨(dú)自一人享受著市場資金的萬般寵愛。短短8個月，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成功翻番，多只熱門股股價更是漲幅驚人。而在這期間，眾多機(jī)構(gòu)投資者及專家都表示出了對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的擔(dān)憂，更有投資人士大膽預(yù)測其暴跌即將開始，然而這些都無法掩飾創(chuàng)業(yè)板的“魅力”，在市場的擔(dān)憂和質(zhì)疑聲中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)依然屢創(chuàng)新高。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日收盤，上證綜指今年以來累計下跌7.61%，深證成指今年累計下行8.58%，相比之下，創(chuàng)業(yè)板指則累計上漲73.45%。創(chuàng)業(yè)板指和大盤出現(xiàn)了高達(dá)81個百分點的背離。

　　而從估值水平來看，截至8月26日收盤，按照整體法計算，全部A股的市盈率(TTM)為12.93倍，市凈率(LF)為1.65倍。其中，滬深300的市盈率和市凈率分別為9.35倍和1.39倍；相比之下，創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率仍然高達(dá)56.29倍，市凈率則高達(dá)4.06倍。而從個股表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板355只個股中，有311只今年以來整體呈現(xiàn)上漲局面。累計漲幅100%以上的個股高達(dá)52只之多。

　　資金推動造就創(chuàng)業(yè)板一飛沖天

　　上海一位券商策略分析師表示，目前創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勁表現(xiàn)是因為中報業(yè)績風(fēng)險已經(jīng)釋放，同時又處在政策真空期，加之近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，所以資金更愿意涌向成長股。

　　有專家認(rèn)為，縱觀近9個月來的創(chuàng)業(yè)板行情，就是一個不斷發(fā)掘熱點，炒作熱點的過程，之所以投資者對此熱情高漲，一方面因為傳統(tǒng)行業(yè)缺乏亮點，資金需要找到合適的投資方向；另一方面則是海外市場風(fēng)起云涌，給A股提供了很好的概念和參照物，在市場流動性相對充沛的情況下，資金存在不斷炒作的沖動。

　　五礦證券高級投資顧問符海問還認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的走強(qiáng)有其內(nèi)外部因素。內(nèi)部原因是創(chuàng)業(yè)板公司上市時間都不長，數(shù)量不多，而這部分企業(yè)絕大多數(shù)可算同類公司中的佼佼者，因此它們在A股中表現(xiàn)出色不足為奇。外部原因則是政策因素。創(chuàng)業(yè)板公司是輕型公司，多屬新興行業(yè)，在調(diào)結(jié)構(gòu)政策的大背景下，它們的優(yōu)勢容易體現(xiàn)出來。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，科技企業(yè)占較大比重，在互聯(lián)網(wǎng)特別是移動互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展帶動下，基于業(yè)績預(yù)期的推動，個股行情精彩紛呈，這在很大程度上推動了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出新高。

　　北京華夏中富投資管理有限公司總裁馮化雪在接受媒體采訪時表示，盡管即將開啟的IPO可能對創(chuàng)業(yè)板的上漲趨勢帶來一定影響，但創(chuàng)業(yè)板中諸如食品安全、節(jié)能環(huán)保等一些前期未大幅上漲的個股可能會持續(xù)上漲，結(jié)構(gòu)性的行情還會一直存在。

　　另有分析人士認(rèn)為，在傳統(tǒng)周期性行業(yè)仍然困擾于產(chǎn)能過剩之際，以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)超越主板，這似乎說明，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢已經(jīng)在指數(shù)層面得到印證。傳媒、電子、醫(yī)藥、環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)等印著“成長”標(biāo)簽的公司，獲得資金的大肆追捧。而以傳媒為代表的文化產(chǎn)業(yè)、以電子為代表的信息產(chǎn)業(yè)，以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)，均已經(jīng)從2010年的新興產(chǎn)業(yè)，上升為目前的國家支柱性產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)業(yè)板所代表的成長性，一定程度上代表了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向。

　　內(nèi)在上漲動力遭到市場質(zhì)疑

　　盡管A股表現(xiàn)出了較強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力，市場也出現(xiàn)了連續(xù)的上漲，但當(dāng)下偏暖的基調(diào)還有待進(jìn)一步的信號支撐，畢竟目前市場的上漲，更多是基于情緒的推動；而情緒式上漲能否演繹成趨勢性的上攻，還有待進(jìn)一步的實質(zhì)性信號來驗證。

　　一方面，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將迎來披露期，日前公布的8月匯豐PMI初值超預(yù)期回升，已經(jīng)釋放了數(shù)據(jù)回升的信號。而本周一國家統(tǒng)計局意外召開新聞發(fā)布會表示，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了積極變化和更明顯的企穩(wěn)跡象，稱全年能夠?qū)崿F(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長（7.5%）的預(yù)期目標(biāo)。這被市場普遍解讀為管理層實施的“預(yù)期管理”，即接下來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢將日趨明顯，并有望筑就階段底，這無疑在一定程度上給市場提供了支撐，進(jìn)而封鎖了市場下行的空間。接下來，如果8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)驗證超預(yù)期，且伴隨做多情緒的跡象發(fā)酵，則不排除市場將出現(xiàn)二度上攻行情。

　　另一方面，盡管市場在亞太區(qū)股市的動蕩中顯示出了較強(qiáng)的抵御能力，但A股自身的走強(qiáng)，還有待內(nèi)在因素的支撐。目前來看，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定程度的企穩(wěn)回升，但需求的持續(xù)疲弱，還是制約了經(jīng)濟(jì)反彈的空間；再加上QE退出預(yù)期反復(fù)發(fā)酵，且國內(nèi)資金面的波動也不小，因而市場預(yù)期面臨反復(fù)波動的現(xiàn)實。短期來看，盡管央行加大凈投放規(guī)模以期壓低短端資金利率，但市場普遍認(rèn)為資金面趨緊的格局很難得到實質(zhì)性的改善；另外，QE退出預(yù)期已在亞太區(qū)市場掀起了不小的風(fēng)浪，未來資金回流美國的預(yù)期難免會在一定程度上對國內(nèi)資金面施壓。

　　后期操作是走是留 關(guān)鍵還看業(yè)績

　　事實上，自創(chuàng)業(yè)板指數(shù)向上突破千點大關(guān)并一路高歌以來，市場人士高呼板塊風(fēng)險的聲音就不絕于耳。長城證券分析師朱駿春就指出，針對成長股，所謂中報低于預(yù)期、業(yè)績真?zhèn)蔚膿?dān)憂已經(jīng)過去，然而，畢竟當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板估值高企，這個時候尤其需要敲打基本面。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，除停牌的大富科技外，其余354家已經(jīng)全部披露了半年報。數(shù)據(jù)顯示，上述354家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)今年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入1013億元，同比增長21%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤121億元，同比增長2%；164家凈利潤同比出現(xiàn)下滑；凈利潤出現(xiàn)虧損的有22家。

　　而從主板和中小板的企業(yè)情況來看，在目前已經(jīng)披露半年報的上市公司中，987家上證A股及深證A股今年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入6.73萬億元，同比增長8%，實現(xiàn)凈利潤5467億元，同比增長10%；572家中小企業(yè)板共實現(xiàn)營業(yè)收入5834億元，同比增長18%，實現(xiàn)凈利潤378億元，同比增長11%。表明創(chuàng)業(yè)板今年上半年的整體利潤增速依然低于主板和中小板。

　　另外，根據(jù)調(diào)查顯示，8月私募基金預(yù)計平均倉位為59.41%，同時私募對個股的配置比例沒有那么多限制，市場寄望多數(shù)踏空創(chuàng)業(yè)板行情的私募，能夠“接力”公募基金。然而，這些經(jīng)驗老到的“踏空者們”，寧愿另覓出路，也不愿追高創(chuàng)業(yè)板。

　　財經(jīng)評論家、陽光私募基金經(jīng)理吳國平表示，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高或引發(fā)蝴蝶效應(yīng)。歷史新高的出現(xiàn)，必然會沖擊很多人的眼球，有很多人會對創(chuàng)業(yè)板失去理性，瘋狂殺進(jìn)。此時，很可能就是其中運(yùn)作資金階段性轉(zhuǎn)移到其他板塊，進(jìn)行炒作的較好時機(jī)。因此，就策略上來說，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出歷史新高后不應(yīng)該大膽參與，而應(yīng)果斷階段性撤出。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文博士也表示，創(chuàng)業(yè)板的估值水平已經(jīng)很高，長期看很難持續(xù)。

　　對于后市，多數(shù)分析師認(rèn)為短線震蕩行情不可避免，但中期機(jī)會依然存在。尤其是在移動互聯(lián)網(wǎng)將徹底改變?nèi)藗児ぷ�、生活方式的帶動下，以科技股為主�?dǎo)的創(chuàng)業(yè)板行情仍將持續(xù)。