中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月30日訊 自騰訊推出微信以來(lái),飛信的日子就開(kāi)始越來(lái)越難過(guò),雪上加霜的是,今年6月與中移動(dòng)的合同期滿后,神州泰岳將不在是飛信技術(shù)提供的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商。為了減少對(duì)飛信業(yè)務(wù)的依賴,神州泰岳開(kāi)始尋找新的市場(chǎng),其擬以27倍的溢價(jià)收購(gòu)天津殼木100%股權(quán),雖然神州泰岳表示溢價(jià)倍數(shù)指標(biāo)對(duì)游戲等新興行業(yè)并不適用,但這莊震驚業(yè)界的收購(gòu)案仍被指有病亂投醫(yī)。

　　飛信業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)不在

　　飛信對(duì)于神州泰岳來(lái)說(shuō),一直都是業(yè)務(wù)支柱,即便從2012年開(kāi)始,飛信業(yè)務(wù)占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì),甚至神州泰岳高層都多次表達(dá)希望外部多關(guān)心除飛信以外的業(yè)務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示,,神州泰岳2007年飛信業(yè)務(wù)的占比還只是19 .82%,2008年就猛增到了53.50%。2009年神州泰岳上市時(shí),飛信業(yè)務(wù)在其整個(gè)營(yíng)業(yè)收入已達(dá)到61.02%。而2012年財(cái)報(bào)顯示,飛信業(yè)務(wù)占神州泰岳總利潤(rùn)的58 .57%,2011年降低至43.04%,2012年約為40%。

　　但激情的蜜月期總抵不上時(shí)間的流逝,中移動(dòng)對(duì)神州泰岳來(lái)說(shuō)也只能稱得上“奈何明月照溝渠”。今年6月份,神州泰岳與中移動(dòng)合同期滿,在微信的強(qiáng)大威脅下,中國(guó)移動(dòng)終于開(kāi)始變換著思路思考飛信的前途,飛信的招標(biāo)即是不信任的開(kāi)始。

　　建立信任很困難,毀掉卻很容易。中軟國(guó)際公告宣布其中標(biāo)中移動(dòng)2013年飛信業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)及支撐服務(wù)項(xiàng)目的無(wú)線產(chǎn)品子項(xiàng)目,合同金額約1億元,合同周期為一年。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)者的介入,神州泰岳顯然壓力陡增。

　　受到飛信業(yè)務(wù)的影響,神州泰岳為了節(jié)約成本也開(kāi)始對(duì)參與飛信業(yè)務(wù)的部門展開(kāi)大裁員,據(jù)了解,以天津分公司為例,盡管并未有直接裁員的名額,但有員工因被調(diào)到外地工作(工資不變)憤而離職;廣州分公司20余名員工則直接裁員一半,同時(shí)再轉(zhuǎn)崗調(diào)級(jí)5人。

　　27倍溢價(jià)收購(gòu)成冤大頭?

　　近年來(lái),手游市場(chǎng)發(fā)展迅猛,拜移動(dòng)技術(shù)的進(jìn)步所賜,手機(jī)不再是單一的通訊工具,已成為刷微博、看電影、玩游戲的娛樂(lè)手段,人類已經(jīng)無(wú)法阻擋掌上時(shí)代的來(lái)臨。

　　對(duì)于這個(gè)新興市場(chǎng),神州泰岳亦有所圖謀。8月23日,神州泰岳公告稱,其擬以12.15億元收購(gòu)殼木軟件100%股權(quán),相比基準(zhǔn)日殼木軟件凈資產(chǎn)增值約26.98倍。

　　資料顯示,天津殼木成立于2009年8月,主要開(kāi)發(fā)Android游戲�！缎⌒〉蹏�(guó)》是其代表作,該作曾登上過(guò)Google Play的下載榜首位,截止至2013年6月,其單月流水維持在1020萬(wàn)元左右的。不過(guò),該款游戲已經(jīng)運(yùn)行了20個(gè)月,這對(duì)于鮮有常青樹(shù)的游戲界,該作也是好景難再。

　　對(duì)于投資者質(zhì)疑的收購(gòu)溢價(jià)過(guò)高,神州泰岳表示溢價(jià)倍數(shù)只是交易價(jià)格相對(duì)于標(biāo)的公司凈資產(chǎn)的比值倍數(shù),只是估值判斷的一個(gè)角度,事實(shí)上這一參數(shù)對(duì)于軟件、游戲等新興行業(yè)并不適用。

　　而在26日晚間發(fā)布的《關(guān)于重大資產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》中,神州泰岳承認(rèn)《小小帝國(guó)》上線時(shí)間已經(jīng)超過(guò)一年半,盡管其用戶規(guī)模仍保持增長(zhǎng),但如果天津殼木不能準(zhǔn)確把握主要游戲產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì),進(jìn)行版本更新并推出有影響力的新品,則難以通過(guò)收入疊加效應(yīng)保障盈利能力,可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱,神州泰岳曾在極短時(shí)間內(nèi)與多家手游公司進(jìn)行接觸,但在百分百控股問(wèn)題上無(wú)法與幾家知名手游廠商達(dá)成一致,最終退而選擇了天津殼木。從收購(gòu)價(jià)格和產(chǎn)品構(gòu)成來(lái)看,這更像是一個(gè)為轉(zhuǎn)型而轉(zhuǎn)型的倉(cāng)促?zèng)Q定。

　　天津殼木涉嫌需增利潤(rùn)

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看,《小小帝國(guó)》在全球的注冊(cè)用戶數(shù)已超過(guò) 800 萬(wàn),其中,Android 版游戲玩家數(shù)量為 718.74 萬(wàn)人,iOS 版游戲玩家數(shù)量為 89.66 萬(wàn)人,Android版本中,中國(guó)玩家占比43.44%,美國(guó)玩家占比10.29%,臺(tái)灣玩家占比8.13%。

　　但在收入方面,簡(jiǎn)體中文、繁體中文、英文三個(gè)版本的貢獻(xiàn)收入?yún)s分別是23.87%、39.78%、36.28%。雖然,道理上存在各個(gè)地區(qū)玩家愿意花錢程度不同的問(wèn)題,但也有另一種理解即是玩家最多的中國(guó)玩家卻選擇了不是母語(yǔ)的客戶端進(jìn)行游戲,天津殼木的數(shù)據(jù)涉嫌造假。

　　此外,其活躍用戶上也多有水份,資料顯示,2013年上半年,《小小帝國(guó)》的日均活躍數(shù)為192280,相比2012年全年數(shù)據(jù)174867,有明顯提升,月均活躍數(shù)則較于2012年全年有所減少。

　　上述日均活躍用戶數(shù)系以“當(dāng)日至少登錄了一次以上的游戲用戶數(shù)”為口徑統(tǒng)計(jì),實(shí)際上《小小帝國(guó)》玩家不必一直打開(kāi)游戲客戶端應(yīng)用,而服務(wù)器端默認(rèn)游戲玩家在 24 小時(shí)內(nèi)都處于在線狀態(tài)。

　　一個(gè)簡(jiǎn)單的例子即用戶在當(dāng)天中午打開(kāi)客戶端,但服務(wù)器會(huì)默認(rèn)直到次日中午都處于在線狀態(tài),用戶打開(kāi)一次客戶端但是貢獻(xiàn)了2日的活躍度,因此月均活躍度的下降才應(yīng)是游戲客戶數(shù)量減少的真實(shí)反映。