創(chuàng)新,已經(jīng)成為一個(gè)熱門的詞匯。今年夏季達(dá)沃斯論壇的主題就定為“創(chuàng)新:勢(shì)在必行”,而作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物,中國(guó)影子銀行近年來(lái)卻備受爭(zhēng)議。有觀點(diǎn)認(rèn)為,影子銀行以跑馬圈地式的野蠻生長(zhǎng)為特征,規(guī)避金融監(jiān)管約束,有可能成為引爆中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的“定時(shí)炸彈”;也有觀點(diǎn)指出,影子銀行因需求而生,且是金融創(chuàng)新的結(jié)果,對(duì)其治理不應(yīng)“一刀切”,而應(yīng)標(biāo)本兼治。

　　規(guī)模天量

　　根據(jù)不同的定義和標(biāo)準(zhǔn),對(duì)中國(guó)影子銀行規(guī)模的估值在兩三萬(wàn)億元至30萬(wàn)億元之間

　　近年來(lái),我國(guó)銀行貸款占全社會(huì)融資總量的比重有所下降,而影子銀行則發(fā)展迅猛。2013年以來(lái),隨著信托及銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的快速擴(kuò)張,地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)陡增,房地產(chǎn)泡沫化與地下錢莊泛濫,以及銀行業(yè)出現(xiàn)“錢荒”、貸款利率“松綁”,影子銀行的話題再次被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　中國(guó)影子銀行的規(guī)模到底有多大?目前對(duì)于“影子銀行”的概念沒(méi)有一個(gè)明確的界定,根據(jù)不同的定義和標(biāo)準(zhǔn),各方對(duì)影子銀行的規(guī)模測(cè)算也相差懸殊。金融穩(wěn)定理事會(huì)去年11月發(fā)布的報(bào)告稱,中國(guó)影子銀行規(guī)模約為0.4萬(wàn)億美元(約合2.5萬(wàn)億元人民幣);但國(guó)內(nèi)投行認(rèn)為此數(shù)據(jù)偏低,有估算稱其規(guī)模達(dá)15萬(wàn)億至17萬(wàn)億元人民幣,約相當(dāng)于正規(guī)銀行體系的12%至13%;更有甚者,廣發(fā)證券2012年12月14日發(fā)布的研究報(bào)告《陽(yáng)光下的影子——中國(guó)影子銀行分析》稱,目前從廣義信用中介角度測(cè)算的中國(guó)影子銀行總規(guī)模應(yīng)當(dāng)在30萬(wàn)億元左右。

　　市場(chǎng)上也有人認(rèn)為,中國(guó)影子銀行的估算結(jié)果基本為20萬(wàn)億-30萬(wàn)億元人民幣。多位受訪專家也對(duì)這一區(qū)間范圍表示認(rèn)同。目前估算方式主要是將社會(huì)融資規(guī)模中的表外融資(信托貸款、委托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌)、銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模、信托公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模、民間借貸規(guī)模與私募基金規(guī)模直接加總。

　　“2008年金融危機(jī),出現(xiàn)信貸膨脹,之后2011年政府又開(kāi)始收緊貨幣,房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、中小企業(yè)等亟需融資,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求受到多種管制,大量資金需求走向非銀行體系渠道,通過(guò)影子銀行渠道解決融資需求。而隨著監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格,銀行開(kāi)始業(yè)務(wù)創(chuàng)新,將信貸資產(chǎn)表外化。此外,隨著非銀行金融機(jī)構(gòu)的大發(fā)展,信托及銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模也快速擴(kuò)張,加上投資者投資渠道有限,進(jìn)而選擇理財(cái)產(chǎn)品等�！敝袊�(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授李義平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　風(fēng)險(xiǎn)幾何

　　有專家認(rèn)為,潛在風(fēng)險(xiǎn)高不可控;監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)完全可控,個(gè)別有問(wèn)題,但是系統(tǒng)沒(méi)問(wèn)題

　　影子銀行快速發(fā)展,如今已成為中國(guó)金融體系中一股不可忽視的力量。有接受采訪的專家認(rèn)為,影子銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)高不可控,可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。而有專家則表示,影子銀行是對(duì)現(xiàn)有融資體系起到補(bǔ)充作用。

　　“影子銀行活動(dòng)實(shí)際上是一種對(duì)監(jiān)管規(guī)避的變相吸收存款。高息攬儲(chǔ)增加了銀行的融資成本,增加了期限錯(cuò)配的危險(xiǎn),對(duì)金融穩(wěn)定造成了一定威脅。一方面,影子銀行期限錯(cuò)配的業(yè)務(wù)模式可能帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,影子銀行的許多金融產(chǎn)品,存在著信息不對(duì)稱問(wèn)題,有些設(shè)計(jì)放大投資者的風(fēng)險(xiǎn)。此外,大量銀行信貸被轉(zhuǎn)移到表外,其項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暴露后,最終還是要由銀行、投資者來(lái)買單�！崩盍x平指出。

　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為,中國(guó)影子銀行體系相關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn),尤其是信托貸款和理財(cái)產(chǎn)品,主要分為四種:信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士近日表示,如果影子銀行的規(guī)模較大,例如達(dá)到30萬(wàn)億元左右的量級(jí),則會(huì)有產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

　　“中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)完全可控,個(gè)別有問(wèn)題,但是系統(tǒng)沒(méi)有問(wèn)題�！敝袊�(guó)銀監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)沈聯(lián)濤9月9日在深圳出席2013清華-新經(jīng)濟(jì)思維研究院國(guó)際研討會(huì)時(shí)表示,不要把影子銀行當(dāng)成鬼來(lái)了的情況,中國(guó)的影子銀行的質(zhì)量和含義跟國(guó)外是不同的。